Ekonomia

07.12.2011 8:57

Komentarz dzienny, 7 grudnia 2011

Podtrzymujemy opinię, że RPP pomimo znacznego osłabienia złotego nie podniesie stóp procentowych na dzisiejszym posiedzeniu. Daleko jesteśmy od scenariusza węgierskiego, w którym to de facto rynek wyznacza poziom oficjalnych stóp procentowych. Podwyżka stóp w Polsce miałaby naszym zdaniem dewastujący wpływ dla sfery realnej (zwiększyłaby znacznie niepewność w otoczeniu w którym działają przedsiębiorstwa). RPP ciągle jednak jako podstawową determinantę polityki monetarnej uznaje perspektywy inflacyjne (i perspektywy dla sfery realnej) a nie, jak na Węgrzech zarządza premią za ryzyko w rynkowych stopach procentowych. Szanse na złagodzenie komunikatu RPP są nikłe - RPP może antycypować zaskakująco wysoką inflację za listopad (szacujemy, że wzrosła ona do 4,7%). Wreszcie sądząc po wypowiedziach prof. Kaźmierczaka nie możemy przekreślić scenariusza poddania pod głosowania wniosku o podwyżkę. Wniosek ten nie uzyska jednak poparcia pozostałych członków RPP. Temat obniżek stóp procentowych powinien powrócić na początku 2012 roku. Istotnym argumentem za obniżkami stóp, poza ochłodzeniem koniunktury może być wyraźna zmiana struktury nowych kredytów hipotecznych (znaczne zmniejszenie akcji kredytowej w walutach obcych). W ten sposób po latach znikomej efektywności pojawia się szansa na wzrost znaczenia poziomu polskich stóp dla gosp. domowych, a zatem szansa na udrożnienie kanału stóp procentowych. W tej sytuacji obniżenie stóp mogłoby już nie tylko wpływać na rynek walutowy (kanał kursowy historycznie był najsilniejszym kanałem oddziaływania polskiej polityki monetarnej), ale mieć istotniejszy niż w przeszłości wpływ na rynek mieszkaniowy i inwestycje gosp. domowych. [więcej]

06.12.2011 13:19

World Trends, 6 grudnia 2011

Zaczyna robić się ten sam problem co miesiąc temu, kiedy to indeks WIG20 miał poważne kłopoty z pokonaniem okrągłej bariery punktowej. Wprawdzie od strony technicznej zarówno wartość 2400 jak i 2300 nie ma większego znaczenia to jednak wyhamowywanie impetu w okolicy takowych wartości ponownie zaczyna napawać niepokojem. [więcej]

06.12.2011 11:19

Komentarz poranny, 6 grudnia 2011

Rozpowszechnianie płatne razem Gazety Wyborczej, wydawanej przez Agorę, wyniosło w październiku 2011 roku 296.416 sztuki było o 11,4% niższe niż rok wcześniej. Liderem sprzedaży na rynku dzienników pozostał Fakt, wydawany przez Axel Springer Polska. Jego rozpowszechnianie płatne razem wyniosło 366.017 egzemplarzy, co oznacza spadek rok do roku o 10,9 %. [więcej]

06.12.2011 8:38

Komentarz dzienny, 6 grudnia 2011

Aktywność w sektorze usług (business activity, czyli ,,stary’’ headline ISM w usługach) wzrosła w szybszym niż w październiku tempie, respondenci wskazywali na chęć kończenia projektów przed końcem roku oraz stosunkowo dużą aktywność klientów. Podobnie oceniano nowe zamówienia (sub-indeks wzrósł do poziomu 53,0pkt., dla zamówień eksportowych do 55,5pkt.) wskazując, że uruchamiane są nowe produkty przyciągające klientów. Pozytywnie oceniono też sektor budowlany, w którym napływ nowych zamówień wpłynął na odbudowywanie zapasów. Sub-indeks zapasów wzrósł w listopadzie do 52,5pkt. po zaskakującym spadku w październiku (45,5pkt.) – wzrosła liczba ankietowanych zamierzających zwiększać posiadane zapasy oraz spadła tych, którzy chcą je zmniejszać. Sentyment dotyczący zapasów pozostaje jednak negatywny. Pomimo niewielkiego wzrostu opóźnień w realizacji zamówień istotnie spadł indeks zatrudnienia o 4,4pkt. do poziomu 48,9pkt. Pięć sektorów wskazało zamiar zwiększania zatrudnienia, podczas gdy osiem redukcji. Ankietowani wskazywali na zmniejszanie zasobów siły roboczej, by zrealizować roczne cele kosztowe oraz dostosować jej poziom do popytu. Indeks cen wzrósł do poziomu 62,5pkt. odzwierciedlając odczuwany szybki wzrost inflacji. [więcej]

05.12.2011 13:00

World Trends, 5 grudnia 2011

Tematem nr 1 tego tygodnia jest unijny szczyt  i pod to rynek prawdopodobnie będzie grał. Czwartkowy szczyt może rozładować powstające od dawna napięcie wokół fiskalnej zarazy rozprzestrzeniającej się poza granice Grecji. Jednakże tak naprawdę nie wiadomo, jakie konkretne rozwiązania zostaną zaproponowane, gdyż dotychczasowe propozycje miały swoich zwolenników jak i przeciwników, zaś Kanclerz Angela Merkel wyraża niechęć wobec euroobligacji. [więcej]

05.12.2011 10:19

Komentarz poranny, 5 grudnia 2011

Wiceprezes banku odpowiedzialny za obszar ryzyka kredytowego oraz windykacji Andrzej Kołatkowski, powiedział, że bank spodziewa się w kolejnych kwartałach stabilizacji kosztu ryzyka i oczekuje stabilizacji zarówno w kredytach gospodarczych, jak i konsumpcyjnych. W 4Q 2011 koszt ryzyka dla kredytów mieszkaniowych będzie ujemny. [więcej]

05.12.2011 8:57

Komentarz dzienny, 5 grudnia 2011

W listopadzie zatrudnienie w amerykańskiej gospodarce wzrosło o 120 tys. (w tym o 140 tys. wzrosło zatrudnienie w sektorze prywatnym). Największą kontrybucję do wzrostu zatrudnienia odnotował handel, o kilka tys. wzrosło zatrudnienie w przetwórstwie przemysłowym. Listopad był szóstym z rzędu miesiącem ze wzrostem zatrudnienia oscylującym wokół 100 tys. Zdecydowanie bardziej pozytywne (i to od kilku miesięcy) wypadają wyniki badań na próbce gospodarstw domowych. Badania te wskazują na 278tys. wzrost zatrudnienia (w poprzednich miesiącach wzrosty te przekraczały nawet 300 tys.) oraz spadek stopy bezrobocia z 9,0 do 8,6%. Oczywiście część spadku stopy bezrobocia tłumaczy mniejsza aktywność zawodowa Amerykanów (czytaj zniechęcenie), choć nie jest to czynnik wiodący. [więcej]

02.12.2011 15:38

Polish Weekly Review, 2 grudnia 2011

3Q GDP increased by 4.2% y/y after 4.3% in the previous quarter. Detailed examination of GDP growth decomposition exerts rather positive impression. First of all, one should note that relatively high GDP growth was generated despite negative contribution of public consumption (ca. -0.6 pp.). As for other components, in line with our expectations consumption growth decreased (from 3.6% to 3.0%). Surprisingly higher turn out to be the growth pace of investments (from 6.9% to 8.5%). Taking into account correlation factor between investments and construction sales (which indicated the slump on private investments) these data suggest that component connected with business equipment gained on momentum. Therefore endogenous investment cycle is continued even despite the lower share of infrastructure investments. Inventories added 0.4 pp. to growth and net exports contributed at the level of +1 pp. once again proving its counter-cyclicality. [więcej]